"> 近日，*ST国华发布公告 ，收到深交所下发的股票终止上市决定。A股生涯即将画上句号 。

沉浮A股市场36年
，最终黯然退场，给所有上市公司敲响了警钟
。无论上市多久
、资历多老 ，若丢掉初心，盲目跟风
，荒废经营，终将被市场规则淘汰出局。

表面看 ，*ST国华之所以走向退市
，是财务指标不达标所致 。根据公告，该公司2025年度经审计的扣非后净利润为-1622.39万元 ，扣除后的营业收入为1.64亿元
，触及多项终止上市情形
。

进一步探究，被资本市场扫地出门 ，是公司盲目跨界、无序扩张的必然结果。作为深交所首批上市企业之一
，*ST国华乘着改革开放的东风登陆A股市场，本可扎根实业 、深耕主业 ，伴随我国经济高质量发展一路做大做强 。令人惋惜的是
，企业逐步迷失在跟风逐热的浮躁之中
。多年来，频繁更换赛道 ，从交通运输辗转跨界地产
、生物医药、网络安全等多个领域。每一次布局都紧跟市场热门题材，每一次资本运作都瞄准短期热点
，30余年里主业反复横跳，业务版图朝三暮四 ，始终没能打磨出稳定可持续的核心竞争力 。

缺乏硬核技术构筑起的坚实壁垒
，没有稳定的盈利能力抵御市场波动，依靠资本运作堆砌出来的表面规模 ，终究是空中楼阁。一次次盲目跨界 、一轮轮高溢价并购
，没有换来新的业绩增长点，反而掏空了现金流 ，拖垮了原本健康的主业根基
。一旦市场行情下行
、并购标的业绩不及预期
，风险集中爆发便在所难免，落得无可挽回的退市结局。

近年来 ，我国产业迭代加速
，各类风口轮番涌现，企业顺应时代浪潮谋划转型 ，本无可厚非，资本市场也支持上市公司依托资本工具完成产业升级 。但转型绝非投机
，资本运作不等于题材炒作
。部分上市公司布局失败，根源就在于经营逻辑本末倒置：将资本腾挪当成关键抓手 ，把短期套利视为根本追求
，最终在一次次跟风折腾中耗尽生命力。

与其想方设法走捷径、赚快钱，不如沉下心来守住本业 。放眼A股市场 ，同样经历多轮经济周期 、面对激烈行业竞争的一些老牌企业
，始终扎根自身主业，紧跟产业升级步伐迭代技术
、优化产品 ，一步一个脚印踏实经营
，如今依旧保持稳健发展
。两相对比不难发现，少一些追风口的浮躁 ，多一些做实业的坚守；少一些资本套利的算计
，多一些规范经营的诚意，才是企业长久立足的根本。

“元老级 ”企业的离场 ，还折射出资本市场迈入吐故纳新、有进有出的新阶段 。过去，A股市场“退市难 、退市慢
”
，随着改革走深走实，常态化退市机制刚性落地 ，无论是上市数十年的老牌企业
，还是亮相不久的科技新秀，一旦丧失持续经营能力 ，触及退市底线
，则应退尽退、一退到底
。

当然，退市从来不是全盘否定 ，更不是一家企业生命的终结。若能痛定思痛
、革除积弊
，涅槃重生可期 。不乏退市公司在场外重振旗鼓，恢复经营能力 ，再返A股市场
。期待*ST国华能够直面失败
，刮骨疗毒，闯出一条绝地反弹、东山再起的新路。

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