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“我们已经减持黄金ETF ，目前还保留了一些配置型底仓 。现在金价受美联储政策等多重因素影响，短期我们关注美联储新任主席凯文·沃什在议息会议上的发言
，来决定后续的调整策略
。”6月9日，某国有大行理财公司人士告诉中国证券报记者。

黄金 ，这个过去两年来的明星资产
，正被部分金融机构悄然调降头寸 。从年初的“一金难求
”到如今的收益缩水，不到半年时间 ，围绕黄金的投资风向发生了剧烈转向
。记者注意到
，多家银行已下调挂钩金价的结构性存款产品预期利率。与此同时，有理财机构投资经理开始减持黄金ETF 。

市场热度不再

2026年以来的金价走出了典型的“过山车”行情
。Wind数据显示 ，COMEX黄金期货价格今年1月冲高后
，便开始震荡下跌。金价上涨时，挂钩金价的银行结构性存款成为市场爆款 ，部分产品上架不久即售罄 。

“1月
，金价持续走高，当时我有一笔存款到期
。考虑到普通存款利率偏低 ，我便购入了挂钩金价的结构性存款。 ”北京居民小吴向记者表示 。年初，不少投资者和小吴的想法一致
，看中挂钩金价的结构性存款保本、收益率略高于同期限定存的优势，纷纷选购这类产品。

例如 ，招商银行1月起售的“点金系列进取型看涨三层区间三个月结存的结构性存款
”
，产品期限91天，1万元起存
。对应挂钩的金价波动情况 ，产品提供1.0%
、1.58%、1.78%三档预计到期年利率。该行3个月特色存款“享定存”年利率1.0%
，1000元起存；3个月整存整取定期存款，年利率0.65% ，50元起存 。

如今
，在金价走低背景下，多家银行下调了挂钩金价的结构性存款产品预计到期年利率
。例如 ，招商银行6月起售的“点金系列进取型看涨三层区间91天结构性存款 ”
，对应挂钩的金价波动情况，三档预计到期年利率分别为1.0% 、1.43%
、1.63% ，最高档位的预计到期年利率较之前调降超10个基点。

有理财机构持谨慎态度

除了挂钩金价的结构性存款，此前不少理财公司还借助黄金投资热度
，顺势推出“黄金+
”理财产品，一时间成为理财市场的流量明星 。

“黄金+”理财产品主要分为结构性产品和非结构性产品两类
。非结构性产品收益表现受金价的影响更为直接 ，此类理财产品往往配置了黄金ETF、黄金股ETF等资产。而结构性产品多通过期权等衍生品间接配置黄金资产
，在仓位控制合理的前提下，底仓的票息等固定收益能够缓解金价下跌给产品净值带来的冲击 。

在金价波动背景下 ，不止一家理财公司人士向记者表示
，对黄金类资产的态度愈发谨慎
。“2025年‘黄金+’理财产品挺火的，代销渠道也反映此类产品需求增加。但现在各家理财公司比较谨慎 ，这主要与金价走势有关 。 ”某城商行理财公司人士说
。

“目前已经降低仓位。
”多家理财公司人士向记者透露
，已对相关策略产品减持黄金ETF 、黄金股ETF等资产 。

央行购金行为支撑金价

值得注意的是，金价波动下 ，各国央行并未停止配置黄金。日前
，欧洲央行最新发布的报告显示，截至2025年年底 ，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，超过美债的22%
。黄金超越美债
，成为全球官方储备第一大资产。

事实上，自2024年开始 ，投资者对黄金的配置开始增加
，央行购金行为进一步强化了市场对金价的看涨预期 。机构投资者
、个人投资者与央行购金形成共振，推动金价进入牛市行情
。同时 ，黄金市场波动率也有所放大。

展望后市
，业内人士认为，央行购金仍将为金价提供支撑 ，但美元走势、美债收益率 、通胀压力
、地缘局势风险和投资需求变化
，将共同决定金价下一阶段的走势 。

贝莱德多资产策略与解决方案业务亚太区主管NikhilMehra在日前召开的贝莱德中国区五周年主题论坛上表示：“我们的投资组合通常有2%到5%的黄金配置
。我们既做战略配置，也会进行少量战术择时操作。我们持续看好黄金分散投资组合风险的价值 。”

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